亚信科技

8月4日，亚信科技（01675.HK）公布了上半年的财报。

乍一看，成绩有喜有忧。

喜的是，无论业务还是业绩，整体都保持着稳定速度，朝着既定战略目标持续前进。

忧的是，数智运营这一战略业务，收入同比下降了6%。

如果不了解亚信科技，可能就此得出“结论”：亚信科技的发展已经遇到障碍。

但如果深入研判，我们则会发现，在外部环境急剧变化的情况下，亚信科技其实是暂时牺牲增长速度，以超常的战略定力，实现了一次高难度的“空中加油”。

其中价值，当下尚不明显，但在未来数月乃至数年，将日益显现。

【1】

先来看一下亚信科技上半年的财报数据。

其中，我重点关注四个数字。

（1）业绩上的两个数字：

营业收入32.82亿元，同比增长5.6%。

净利润2.12亿元，同比增长12.3%。

怎么理解它们？

我们可以对比一下：

一，去年同一时期，亚信科技营业收入的同比增长，是14.5%。

这意味着，亚信科技在今年上半年的增长速度，相对去年同期有所放缓。

二，目前，在国内IT和软件行业领域，已披露上半年财报的上市公司共有47家，其中只有1/3实现利润增长，且其中大部分也都只实现个位数增长。

这意味着，亚信科技依然保持着领先绝大多数同行的高质量增长。

（2）业务上的两个数字：

新签订单同比增长超过20%。

三新业务新签订单同比增长超过70%。

怎么理解它们呢？

要观察一家公司的发展，收入指标往往相对滞后，业务指标则更具参考意义。

具体到亚信科技而言。

亚信科技的战略目标，是要在2025年实现营收规模超100亿，“三新业务”收入占比达到50%。

（关于亚信科技战略计划的更多信息，可以参见科技杂谈前期报道《亚信科技再进化》）

此前，“三新业务”的收入占比，已经在2022年首次超过30%。

在今年上半年，这一数字是33.3%，较去年同期增长了1个百分点，距离50%尚有一段距离。

但在业务订单上，“三新业务”的订单增长速度，已经远远甩开传统业务，整体规模的比重也已经与传统业务基本持平。

这意味着，亚信科技以“三新业务”为引擎的发展战略，依然在稳步推进。

【2】

在本期财报中，亚信科技可能受到外界质疑的数据，主要有两个：

一是整体增长速度放缓，二是数智运营业务增速下滑。

一，先谈一下数智运营业务的问题。

在与分析师与记者的沟通会上，亚信科技CEO高念书已经对此作出回应。

他表示，这一业务的业绩下滑，主要有两方面原因：

从外部来说，相关业务中有一部分，是主要由上市公司、IPO公司、互联网公司采购的咨询和行业报告。

而在最近半年，IPO公司数量减少，互联网行业专业报告的需求也有降低，导致业务承压。

更重要的原因，是在内部。

此前，亚信科技于2022年全资收购艾瑞咨询，并与亚信科技原有的数据运营业务进行整合，组建成为一家全新公司：艾瑞数智（iDigital）。

今年上半年，亚信科技对其进行了深度的组织变革。

在合并前，艾瑞更多是以行业划分业务，亚信科技更多按照地域、区域划分。

而在今年上半年，内部的业务划分，把行业和区域都结合起来，对应的人力资源也同步进行了重组优化。

“目前是一个优化的过程，而且这个过程已经接近尾声。”亚信科技CFO黄缨表示，如无意外，该业务在今年下半年就会重新回归快速增长。

二、然后是整体增速问题。

根据高念书的回应，这一问题主要也有两方面原因：

首先，是数智运营业务的下滑，对整体业绩有所拖累。

更重要的是，今年上半年以来，亚信科技的发展更加谨慎。

近几年来，在疫情、国际形势、宏观调控等多种因素影响下，经济环境日益复杂，“很多项目如果不做好质量把关，很容易掉到泥潭里。”高念书说。

所以，亚信科技已经全面提高了事前预判的把关力度，如果项目存在利润风险，存在回款风险，那么即使是再大的项目，也宁可不做。

而在业务高质量拓展的同时，亚信科技也进一步加大了成本管控等精细化管理力度，从而实现了毛利、净利润及经营现金流等经营指标的持续提升改善。

“我们更注重发展质量，而不是单方面追求速度。”高念书说。

如果到一年后，甚至三年后再向回看，我相信这会成为亚信科技与很多同行进一步拉开差距的一个分水岭。

很多企业都为了快速复苏，加大了发展的速度，却为未来埋下了隐患。

而亚信科技宁可交出“增速放缓”的财报，也要严把发展质量关，这样的战略定力，并不容易，但也必将在未来证明其价值。

【3】

事实上，如果进一步观察细节，我们会发现，亚信科技的增速暂时放缓，只是蓄势。

它其实已经完成“空中加油”，即将进入新一轮的提速。

在对亚信科技多年的观察过程中，我一直认为，它的业绩快速增长只是结果。

我们更应该观察的是，这样一家在既有领域已经无限接近天花板的传统软件企业，如何通过改革突破自身“基因锁”，从组织、业务到流程，都既稳健又迅捷地实现转型，最终顺利抵达全新蓝海。

放眼全球，这都是一个极具难度的挑战，而亚信科技也为我们提供了一个教科书级的成功范本。

这也是科技杂谈长期高度关注并持续解剖亚信科技发展历程的核心原因之一。

如果说，此前几年，亚信科技更多是在苦练内功，那么，前期的努力已经在向成绩逐渐转化。

尤其是今年上半年，在表面上的“业绩放缓”背后，亚信科技的业务发展模式却正在实现“提速换挡”。

比如，在数智运营业务上，亚信科技按照结果分成的比例已经越来越高，上半年已经达到23%。

比如，在垂直业务上，能源、政务及交通等战略行业，都已经全面突破。

在能源行业，未来普遍需要5G专网支持，而目前核电覆盖率不足30%，发电场站覆盖率更不足1%。

而亚信科技上半年签约的江苏田湾、福建漳州等5G专网项目，都是合同额过亿的行业标杆。

从这个意义上来说，亚信科技上半年167%的收入同比增长，较过去看已经足够惊人，但在未来看，或许才刚刚开始。

在交通行业，亚信科技更是在上年半赢得了公司历史上垂直行业金额最大的标杆项目：重庆东站综合交通智慧枢纽。

而未来，仅仅是“十四五”规划中，新建的类似枢纽就超过80个以上，需要优化的也超过20个。

这意味着，这个项目的产品和方案，都还有广阔的规模复制推广空间。

最重要的是，在这些项目背后，亚信科技的业务模式升级也越来越受到市场认可。

现在，经过数年转型，亚信科技已经逐渐形成“标准产品+解决方案”的高质量发展模式。大量可复用的技术与能力，都沉淀为了标准化的产品和方案，为进一步扩大收入规模，提高利润率夯实了基础。

在今年上半年，标准产品订单的增长，已经全面提速。

【4】

除了新兴业务，在传统业务领域，亚信科技也不断与时俱进。

我们这里需要理解的一点是，所谓的传统业务，只是说相关业务的规模，已经没有了快速增长的空间，但这些业务本身，却并非一成不变。

作为整个信息科技行业的底层基座，在各种现代信息技术不断升级的同时，通信网络自身其实也从未停止高速进化。

亚信科技也同样在不断革新。

一个最具代表性的例子是，今年大模型人工智能备受关注，而亚信科技也有参与。

据高念书透露，亚信科技很早就关注了这方面的技术与趋势，并进行了相关布局，目前在培育的项目已经超过40多个。

但同时，亚信科技并不是像很多企业一样，直接推出自己的大模型产品；而是运用大模型的技术，把通信技术的特征与大模型进行融合，建立了一套通信认知的增强模型，在BI、客服、网络优化等各个领域，为运营商做好支撑，为更多垂直行业提供赋能。

“传统的通用大模型里是没有通信特征的。”高念书说，“这是我们采取的不同路线。”

在6G、算力网络、数智创新等领域，亚信科技也都积极做好了充分准备。

【5】

从整体来看，无论业务还是业绩，亚信科技依然在稳步快跑。

根据高念书和黄缨的预计，在整个2023年，亚信科技依然将实现双位数的增长，而2025年的战略目标也将如期实现。

这并不让人意外。

与上半年业绩的波动相比，我更关注亚信科技的内生动力变化。

比如前文所分析的发展质量与业务模式；比如亚信科技在科技上的持续投入与引领。

归根结底，还是那句话，可持续的战略定力，比一时的高增长目标更加重要。

这一点，只要我们深入理解了亚信科技在组织与业务上的转型逻辑，就会明白。