亚信科技

3月23日，亚信科技（01675.HK）发布了最新年报。

首先，看财务数据，这是一份不错的成绩单。

再深入研究一下，这些数据是怎么实现的，我们发现，亚信科技的发展势头相当生猛。

尤其是在大家正猛挖新基建蛋糕，苦寻5G成熟商业模式的当下，它的增长逻辑更是极具参考意义。

1、先介绍一下背景

作为中国最大的通信软件、解决方案和服务提供商，亚信科技在行业内的龙头地位，已经无须多说。

同时，面对汹涌澎湃的新基建浪潮，亚信科技近几年来一直在做战略转型。

转型的核心词，叫做"一巩固三发展"。

简单来说就是：

1、巩固BSS（运营商业务支撑系统），保持稳定增长，整体向好。

这是亚信科技的业务基本盘，收入占比接近90%，但如亚信科技CEO高念书判断，已进入"微增长期"，缺乏增长空间。

所以，亚信科技的目标也很清晰：不求它快速增长，稳住且实现高质量发展，就是胜利。

2、高速度发展OSS（运营商网络支撑系统）、DSaaS（数字化运营）、垂直行业和企业上云这三个新兴业务：

这三个新业务，市场规模大，增长迅速。

在2018年，亚信科技的营业收入是50亿人民币，而亚信科技计划用五年时间，增长到100亿人民币。

绝大部分增长，都将来自于新业务。

"我们希望新业务占比达到50%左右，"高念书说，"亚信科技也将变身为一家面向行业数字化转型的公司。"

（关于新业务和亚信计划的细节，我在《目标五年翻番：解构亚信科技的高速成长逻辑》中已经有详细介绍，这里不再赘述）

问题在于，这三个业务都是要杀入全新的领域，亚信科技的业务能不能真正落地，目标能不能实现，都还有待观察。

而这一次的财报，就是一个最好的观察窗口。

2、再来看一下财报要点

在刚刚过去的2020年，亚信科技实现了：

1、营业收入60.2亿人民币，同比增长5.2%。

这里有一个需要了解的细节。

据亚信科技CFO黄缨透露，亚信科技2020年的订单增长其实超过了10%，只不过由于疫情影响，所以收入确认时受到一定影响。

这也意味着，这部分计入2021年的订单，有望进一步提升新财年业绩。

2、净利润6.62亿人民币，同比增长62.0%。

在收入仅增长5.2%的情况下，净利润同比增长62%，这个数据代表着增长的质量。

究其原因：

在开源方面，亚信科技快速成长的新业务，利润率优于传统业务。

在节流方面，亚信科技的成本管控和结构优化都在持续改善。

3、经营性现金流超过7亿人民币。

这也是亚信科技的经营性现金流首次突破这一数字。

4、研发费用投入8.4亿，占收入比重14%。

与前几年相比，这一比例基本稳定。

值得注意的是，据高念书透露，研发费用目前主要集中投入到新业务领域。

5、BSS业务收入52.4亿，同比下降1.9%。

这是疫情影响下，预期内的合理数据。

从实际业务情况来看，这部分业务依然稳健：客户关系稳定，技术、产品、服务也持续创新。

在2021财年，必然恢复增长。

但同样，受限于行业市场规模，其幅度也只会是平稳的微增长。

6、新业务收入7.8亿，同比增长106.5%，新业务占比从2019年的6.6%，增长到了13%。

补充：据黄缨透露，在亚信科技2020年的新业务订单中，新业务占比已经超过20%。

这是我们后面要展开分析的一组核心数据。

106.5%的增长率，显然是相当高的。

但新业务基数低，高增长本来也就是题中应有之义。

所以，这个收入和增长率，到底是高是低，终究还是需要结合亚信科技的业务实际，来仔细判断。

3、OSS

这是亚信科技一个发展时间不长，但进度却非常快的业务版块。

2018年，3GPP第一次把人工智能作为核心网元，写进了5G网络标准之中。

这带来了一个极其重要的改变：BSS和OSS两大系统走向全面融合，运营商的网络更加自动化和智能化，而且依托一套通用平台，同时管理和运营网络和IT系统，也从此成为了可能。

怎么理解呢？

举个例子吧：

亚信科技和中国联通的总部正在做一件事：通过网络和用户的数据变化，用人工智能判断某一个5G基站的功率，在某个时间段是应该放大，还是缩小，甚至暂时关停省电，从而根据用户和业务的流动，自动地、实时地、精准地进行网络质量优化。

这样，网络繁忙的时候不再拥塞，用户体验更好；空闲的时候尽量节电，省钱又环保。

而且，这只是开始。

从未来看，随着网络云化和5G切片的推进，运营商需要面向不同的用户，创建不同的网络环境，编排不同的流程，供给不同的网络资源，提供不同的应用和服务，并实行不同的计费规则。

而且，根据网络负载和用户需求的调整，可能随时变化。

这样复杂的、海量的工作，只有依托智能化网络，才有可能实现。

很多人经常说，5G和4G没有区别，5G没有成熟的商业模式，很大程度上也正是因为，5G的网络智能化现在还没有真正实现，无法更智能化地支撑、赋能和驱动垂直行业发展。

新规则确立后，亚信科技用了一年时间，完成了技术和产品准备。

2019年6月，亚信科技正式推出面向智能网络时代的，打通了OSS和BSS全域的，完整的5G商用产品集。

从这个意义上来说，2020年才是亚信科技5G OSS真正的起步之年。

那么，具体成绩怎么样呢？

短短一年内，亚信科技的5G OSS网络智能化产品，已在三大运营商形成了73个商用落地点，全年收入2.48亿，同比增长114%。

尤其值得注意的是，这些商用落地点之中，上半年有27个，下半年有46个。

下半年是上半年的1.7倍。

这意味着，借助BSS业务的领导地位，亚信科技的5G OSS业务已经站稳脚跟，开始从"多点布局"向"全面开花"快速扩张。

这意味着，2021有望成为亚信科技5G OSS大面积落地应用的一年。

4、DSaaS

亚信科技的DSaaS业务，大概是从2016年开始的，从起步到现在，每年的发展增长数据都不错。

但在2020年，依然再次创下增速新高：

业务收入3.52亿，同比增长131.7%。

什么是DSaaS呢？

简单来说，就是亚信科技把自己的技术、产品、服务、场景设计，打包成了一整套的数字化工具，来帮助客户做好数据化运营。

很多人可能会疑惑，DSaaS与以前的信息化，与现在流行的大数据分析，看上去似乎也差不多？

我的理解是：

如果说，信息化是把传统的流程、节点、信息都数字化，更强调信息化这样一个过程，而DSaaS则是在已经信息化的基础上，用数据来提升管理，降本增效，更强调的是数据的管理和运营。

如果说大数据分析的重心，在数据的处理和分析，那么DSaaS的重心，也还是数据的管理和运营。

关键词，是运营。

一个例子是，亚信科技通过私域流量运营产品，来帮助运营商客户进行运营赋能，目前已经覆盖了数十万客户经理，触达近1亿C端用户，订单转化率比传统渠道高6-7倍。

这也正是亚信科技多年来的最大优势——运营能力的另一种变现。

"过去，我们可能更多在强调数字化运营，现在，我们更进一步在拓展数智化运营。"亚信科技副总裁李云川说。

在这方面，一个代表性的例子，是在抗击疫情的过程中，亚信科技就配合卫健委、工信部，通过DSaaS对疫情防控做了很多工作。

有意思的是，亚信科技这个业务，最早也是在运营商内部做起来的，后来才不断拓展到了金融、政务等其他市场。

但与BSS和OSS业务不同，DSaaS业务的盈利模式，不是传统的"数人头"做支撑，而是按照结果付费，甚至是一起开拓用户，然后共同分成。

因为，这是一个可以帮助运营商提升增量，优化存量的新模式。

从现在的情况来看，DSaaS算是已经把路子趟出来，开始进入规模复制，做乘法的阶段了。

5、垂直行业和企业上云

这个业务的的逻辑很简单：就是亚信科技给各个传统行业做服务，帮助它们完成数字化转型。

现在的问题是，亚信科技的"上云"，和运营商的云、设备商的云、互联网公司的云、云计算公司的云相比，什么区别？

简单来说，亚信科技做的不是硬件，不是IDC，也不做云资源。

它的核心，是做垂直行业和企业的"云管家"。

怎么去理解呢？

企业上云的目的，不是为了云而上云，而是要通过上云这个过程，让自己的管理、流程、业务，全都把数据打通融合，最终产生价值。

在这个过程里，企业需要的，是一个完整的，端到端的服务。

问题在于，由于业务的需要，企业的信息化和云化，可能分散在不同的IDC，不同的云平台上，无法相互打通整合。

就像一个富商，他名下的资产，可能有几十家银行的存款，几十个证券和基金的户头，有几十处不同城市的房产……

所以，他需要管家。

这也就是亚信科技的价值：

帮客户做云规划、云迁移、云运维、云开发……根据用户需求，提供服务。

而我在看来，亚信科技的核心优势在于：

1、它不是其他云厂商的竞争者，而是他们的分销商和能力补充合作伙伴。

2、它同时拥有强大通信、网络、云、数据、AI等领域的综合运营能力。

3、有多年服务大型企业的定制化开发、以及可持续的深度服务能力。

4、它有顶层架构设计的能力，可以帮助客户进行完善的整体性规划。

当然，最重要的是，在2020年，亚信科技的这个业务真正扎下了根。

上游，已经与阿里云、腾讯云、华为云、百度云、金山云、天翼云、移动云、沃云等主流云厂商，建立起战略合作伙伴关系，并已经展开紧密的深度合作。

自身，已经通过信通院的可信云评级，达到了最高的卓越级--这也是目前中国云服务能力最权威的评估体系。

在下游，亚信科技已经深入金融、能源、交通、政务和邮政等五大战略性垂直行业，为中国邮政、国家电投、中信银行、广发银行等85家大型企业客户提供服务，打造出多个具有强带动意义的标杆案例，逐步开始在行业复制推广。

比如，亚信科技承建的中国邮政集团的CRM系统，承载了该集团6.5亿用户、上百万员工、上万个邮政网点，全面实现了乡村一线供销一体化的打通。

而另一家新零售行业头部客户做完云上20多个系统的重构以后，整体的效益提升超过了30%。

在2020年，亚信科技的垂直行业和企业上云业务收入已达到1.8亿，同比增长63.7%。客户留存率也持续保持在超过99%的高水平。

6、最后注意三个细节

1、过去几年，亚信科技一直在努力做中台化转型。

一方面，做组织和流程的重组，形成中台化的研发和业务体系；

一方面，把可复用的技术、能力和资源沉淀下来，形成产品和解决方案。

从现在来看，亚信科技的这一工作已经取得明显成效。

船头已经调过来了。

接下来，亚信的业务，将越来越多地以从服务为主，转变为产品+服务。

2、以前，亚信科技为客户提供服务时，更多是依托自身的的技术生态圈和市场生态圈，是自给自足的"小农经济"。

而这几年，亚信科技已经在有意识地扩大自己的合作生态圈，通过资本纽带、战略协同、和业务合作，来集合外部力量，共同发展。

据高念书透露，到目前，亚信科技已经与近80家厂商签署战略合作协议。

3、据亚信科技副总裁、能源事业部总经理陈海霞判断，在新基建、信创、智慧城市等产业机遇环境下，伴随5G智能化和行业数字化的深入结合，5G和WiFi的差异将不断显现，为垂直行业创造更多的应用场景和业务价值，并带动亚信科技各项新业务快速增长。

"2021年可能会成为行业的一个拐点。"陈海霞说。

以上，如果你整体看完，应该也会有和我一样的感受：

亚信科技今年的势头，很可能会比2020年更猛。

最后，用亚信科技提供的业务全景图来收尾吧。（PS：本文所有配图均来自亚信科技公开资料）